Кратко: Crypto Earn — это совокупность способов получать пассивный (или квазипассивный) доход на свои цифровые активы: от стейкинга и лендинга до предоставления ликвидности, фарминга вознаграждений, участия в airdrop‑ах и XYZ‑to‑earn моделях. Но за повышенной доходностью всегда стоят риски: волатильность, смарт‑контрактные уязвимости, кастодиальные (хранение у третьей стороны) риски, регуляторные ограничения и «иллюзорная доходность» (несустойчивые схемы).
Дисклеймер: Материал носит образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
1. Терминология: APR, APY, доходность, реальная (real) vs номинальная
- APR (Annual Percentage Rate) — годовая ставка без учета реинвестирования.
- APY (Annual Percentage Yield) — эффективная доходность с учетом частоты капитализации (чем чаще — тем выше разрыв с APR).
- Номинальная доходность — числовая ставка в токенах.
- Реальная доходность — скорректирована на инфляцию токена, комиссии и курсовые колебания к базовой валюте (USD, EUR и т.д.).
Пример: 5% APY на инфляционном токене с 8% годовой эмиссией может означать отрицательную реальную доходность в относительных терминах, если цена токена падает быстрее, чем начисляются награды.
2. Основные модели Earn
2.1 Стейкинг (Staking)
Блокировка (делегирование) монет в Proof‑of‑Stake или его вариациях (DPoS, NPoS) для обеспечения консенсуса сети. Награды: новые токены (инфляция), часть комиссий, MEV‑вознаграждения. Ключевые параметры: валидаторская комиссия, время блокировки (unbonding), инфляция сети, активная доля стейка.
2.2 Делегирование ликвидности / Пулы AMM
Вы предоставляете пару токенов в пул (Uniswap, Curve, PancakeSwap) и зарабатываете торговые комиссии + (часто) токены стимулов. Риск: Impermanent Loss (непостоянные потери) при изменении ценового соотношения активов.
2.3 Yield Farming (фарминг)
Стратегическое перемещение ликвидности между протоколами для максимизации совокупной доходности (комиссии + стимулы + реинвестирование). Часто автоматизируется агрегаторами (Yearn, Autofarm и т.п.). Риск: сложность стратегий, каскадный смарт‑контрактный риск.
2.4 Кредитование / Лендинг
Депонируете активы в протокол (Aave, Compound) или CeFi‑платформу и получаете процент от заемщиков. Ставки плавающие: зависят от спроса/предложения внутри пула. Риски: ликвидации при заемных позициях, ошибки оракулов, дефицит обеспечения, кастодиальные.
2.5 Ликвидные токены стейкинга (Liquid Staking Tokens, LST)
Получаете токен (например, stETH) в обмен на застейканный актив, чтобы оставаться ликвидным и дополнительно использовать его в DeFi («двойная доходность»). Риск: дистантирование цены LST от базового актива, смарт‑контракт, централизация валидаторов.
2.6 Airdrops / Retroactive Rewards
Вознаграждения активным пользователям протокола (транзакции, ликвидность, голосование). Это спекулятивный Earn: нет гарантии, но возможен приятный апсайд.
2.7 Play‑to‑Earn / Move‑to‑Earn / Learn‑to‑Earn
Геймифицированные модели, в которых токены начисляются за игровые действия, активность, обучение и т.д. Часто доходность рано высока, затем падает по мере насыщения экономики.
2.8 Арбитраж и нацеленная ликвидность
Полу‑пассивно, если используется ботовая инфраструктура. Сложно, требует капитала и технических навыков.
2.9 CeFi Earn (централизованные «депозиты»)
Биржи и финтех‑платформы («Earn», «Savings», «Flexible/Fixed Term») перераспределяют доход от внутренних стратегий. Простота для пользователя, но: непрозрачность, контрагентский риск.
2.10 Стейблкойн‑стратегии
Депонирование стейблкойнов (USDC, DAI) для более предсказуемой доходности. Но оценивайте: привязку (peg risk), риск эмитента, коллатерал.
3. Ключевые источники дохода
- Инфляционные эмиссии — новые токены как награда.
- Комиссии пользователей — торговые, сетевые, за заимствование.
- MEV / арбитраж внутри протокола.
- Токеномика стимулов — временные программы ликвидити‑майнинга.
- Реинвестирование (авто‑компаунд) — сложный процент.
Устойчивость дохода = (доля комиссионной реальной выручки) / (общая доходность). Чем выше эта доля, тем более органичная модель.
4. Риски (и как их оценивать)
Риск | Описание | Метрики/признаки | Митигирование |
---|---|---|---|
Смарт‑контрактный | Баги, эксплойты | Аудиты, багбаунти, TVL концентрация | МногоАудиты, лимиты по сумме |
Контрагентский (CeFi) | Невыплата, банкротство | Прозрачность резервов, proof‑of‑reserves | Диверсификация, не держать 100% на одной платформе |
Имперманентные потери | Смена цен в пуле | Волатильность пары | Одноактивные пулы, стейбл‑стейбл пары |
Ликвидации | Избыточный долг | LTV, волатильность залога | Запас прочности, оповещения |
Регуляторный | Запреты, KYC‑изменения | Юрисдикция, частота правовых новостей | Распределение по регионам |
Инфляция токена | Разводнение наград | Годовая эмиссия, выпуск будущих токенов | Пересчет реальной доходности |
Оракул | Некорректная цена | Кол-во провайдеров, задержки | Мульти‑оракулы, децентрализация |
Централизация | Слишком few операторов | Доля топ‑валидаторов | Выбор операторов с меньшей долей |
Ликвидность | Слиппедж и выход | Глубина книги / пула | Лимитные ордера, частичный выход |
Re‑hypothecation | Повторное использование активов CeFi | Непрозрачность | Избегать непрозрачных программ |
5. Как оценивать устойчивость дохода
Шаг 1. Разложите APY на базовую органическую (комиссии, реальные потоки) + субсидии (эмиссионные стимулы).
Шаг 2. Сравните объем субсидий с циркулирующей капитализацией — высокие выплаты при малой капитализации = риск дампа.
Шаг 3. Проверьте тренд TVL и активных пользователей: устойчивый естественный рост > краткие всплески.
Шаг 4. Смотрите на блокировку (lock‑up): долгий период = премия к доходности должна быть оправдана.
Шаг 5. Оцените реальную доходность после инфляции и комиссий.
Индикаторы «красных флажков»
- Доходность сильно выше рынка без ясного источника реальной выручки.
- Нечёткие условия вывода / задержки.
- Отсутствие или устаревшие аудиты.
- Сложные цепочки «обещаний дохода».
6. APR vs APY: формулы
- APR простая доходность:
- APY при n капитализациях в год:
- Непрерывная аппроксимация:
Пример: APR 4,17% при ежедневной компаундизации (n=365) дает:
.
7. Налоги и учёт (общие принципы)
Во многих юрисдикциях
- Начисленные токены = налогооблагаемый доход по рыночной цене на момент получения.
- При продаже — расчет капитальной прибыли.
- Нужно вести учёт: дата, количество, цена, комиссия.
Проверьте местное законодательство и консультируйтесь с профильным специалистом.
8. Практическая пошаговая проверка перед использованием Earn‑продукта
- Цель: зачем доход? (накопление, хедж, пассивный USD‑кэшфлоу).
- Актив: ликвидность, волатильность, инфляция.
- Протокол: аудит, команда, репутация, TVL динамика.
- Источник дохода: комиссии? эмиссия? заемщики?
- Риски: что может пойти не так и план выхода.
- Юридика: KYC / санкции / доступ из вашей страны.
- Трекер: фиксируете показатели (доходность, баланс) в таблице.
- Диверсификация: лимиты на один протокол/вид риска.